比亚迪(002594)e平台3.0技术先升级，品牌前景未来可期

暴力事件：2022年6同年2日，二汽发布2022年5同年经销样本。5同年产量118135辆，销售收入+141.0%，环比+9.9%；卖出114943辆，销售收入+148.3%，环比+8.4%。

点评：

DM最初车接下来发力，的公司5同年卖出再继续创最初高。5同年随着省内停工复产的稳步加快，摩托车的产品逐步回暖。渐变各地大力出台地方适度车市刺激国策，总体来看，摩托车行业情况改善，卖出相当程度释放。在此背景下，的公司5同年卖出再继续创最初高，并首次突破十一万，结构上表现亮眼。从明确样本上看，的公司5同年平均卖出为3708辆，相较于4同年平均卖出3535辆，平均卖出环比+4.9%，仍保持较低水平；5同年总产量118135辆，总卖出114943辆，经销比达97.3%，经销数量接近，前所提东南面满产满销状态。

从细分来看，5同年的公司最初能源丰田产量为117375辆，销售收入+281.2%/环比+9.8%；

卖出为114183辆，销售收入+260.4%/环比+8.3%。其中，插电式混合动力最初车卖出60834辆，销售收入+369.0%/环比+26.55%，其中汉DM系列销售收入增长359%，宋DM系列销售收入增长779.4%；纯电最初车卖出53349辆，销售收入+185.1/环比-7.06%，其中唐EV贡献明显，销售收入增长269%。商用车卖出760辆，销售收入-32.1%/环比+34.0%。2022年5同年的公司动力电池及储能电池单机总和约为6.203GWh，环比-0.6%，1-5同年累计单机总和约为27.183GWh。

按照现今的公司所草拟的2022年约150万期望来看，日和5同年，的公司已累计完成期望约34%。结合，的公司现今的卖出增长及对于今年下半年霍乱稳定下来预计，我们认为的公司仍将会解决问题该卖出期望。

e的平台3.0技术开发再继续追加，海豚最初车正式发布。5同年20日，的公司正式发布CTB电池车身一体化技术开发，并将该技术开发E-在e的平台3.0当中，解决问题该的平台技术开发最初突破。e的平台3.0作为二汽纯电动车的专属的平台，本次E-CTB技术开发后，将从安全适度、驾驶适度、底盘、操控等多方面解决问题进一步提升，为后续纯电最初车共享更优质的Core典范。此外，二汽海洋系列——海豚也在此次发布会正式开启预售。作为的公司首款E-e的平台3.0的B级轿跑，海豚也解决问题了首次E-CTB技术开发、iTAC系统、后驱+四驱动力Core以及前所双叉臂后五连杆等技术开发。据样本统计，海豚最初车订单量在发布后6小时内已达到22637辆。预估未来，二汽海豚将将会成为的公司又一爆款最初车，进而推展的公司卖出解决问题进一步增长。

正因如此“停工复产+国策红利”，接下来力挺的公司前所景。现今，杭州、吉林等地停工复产进程陆续加快，6同年1日起杭州市将转入“下半年恢复正常与世隔绝秩序”阶段，并将撤除企业停工复产审批审核，默许所有复合传染病要求的企业停工复产。此外，自今年4同年以来，各地陆续另一款加强摩托车消费的若干支出国策，其中最初能源摩托车支出最大限度较大。4同年最初能源丰田渗透率达29.01%，我们预估，在停工复产渐变国策红利的背景下，的公司最初能源摩托车卖出将会随着总和维度的扩大解决问题进一步提升。同时在双重因素的推展下，的公司结构上卖出增速将会加快。

投资建议：2022年的公司将在多知名品牌的一同助力下，依托整体DM混动系统及全最初e的平台3.0技术开发，将会解决问题产品+技术开发一同驱动的量价齐升。我们预估的公司2022-2023年归母净利润计有101.5亿元、158.2亿元,对应PE计有86倍、55倍，保持稳定“回购”评级。

风险提示：的公司最初车交付、最初能源摩托车渗透率、霍乱形势稳定下来远逊预计。