三未信安：上市前期密集带入股东 依赖外部补助及优惠

三未新近宁联发有限一些公司（以下亦称“三未新近宁”）创立于2008年8月初，主要负责密码本应用的创意和密码本电子产品的研制、经销商及服务项目，为网络信息安全层面提供商用密码本电子产品和解决方案。

2020年11月初，三未新近宁正式申请起航科创板，并拟募资超4亿元，用于密码本电子产品研制强化、密码本安全笔记本电脑研制强化项目工程，并补充外债。

若最终上市，三未新近宁毕竟在的发展上会受益较大助力。但在翻看三未新近宁招股书后，《股市动态分析》推测一些公司仍不存在一些经营致使必须肯定：一是一些公司在IPO申请前后密集加进网路大股东并进行谈判对赌协约，是否有投资人或其他用以并不知道；二是一些公司多家投资者与厂商重叠，买卖商品价格确性需进一步证明了；三是一些公司较为依赖政府津贴与税款月票，主观资本很低度相当程度提高，后期稳定性也不存在风险。

IPO前后导入新近大股东并进行谈判对赌协约

2020年7月初，三未新近宁加进北山该基金会、陈明、成都云鼎三位新近大股东，并和济南酝酿、青岛三未麦道、成都立多达、成都三未普益、罗武贤、徐新近锋等改以大股东与这三位新近大股东进行谈判了对赌协约，订下若截至2023年12月初31日，一些公司没法上市，北山该基金会、陈明、成都云鼎权利将其持有的三未新近宁全部或者部分股权按照订下的条件和条款转给给三未新近宁理论上管控人，三未新近宁希望对理论上管控人的股权成让价款付给法律责任负有连带保证责任。

2020年11月初30日，三未新近宁、张岳公、济南酝酿、青岛三未麦道、成都立多达、成都三未普益、罗武贤、徐新近锋、北山该基金会、陈明、成都云鼎又与中网转进行谈判对赌协约，若

截至 2023年12月初31日，三未新近宁没法上市，中网转权利要求三未新近宁或理论上管控人成让其持有的三未新近宁全部或者部分股权，三未新近宁、理论上管控人希望负有连带责任向中网转付给成让对价。

2020年11月初，三未新近宁已开始筹备上市辅导工作。此时一些公司突然加进网路大股东并进行谈判对赌协约意欲何为？虽然对赌协约外已解除，但一些公司于2021年上半年才恢复原，是否又是迫于上市审核的压力呢？

必须谈及的是，三未新近宁加进新近大股东时都要进行谈判对赌协约，这是否声称一些公司本身竞争能力足以获得各路外部大股东赞赏，必须拿成越来越多筹码来吸引大股东收购？

投资者与厂商重叠

招股书显示，三未新近宁份文件年内与崇北市、象山正元、五舟科技不存在都和投资者、厂商的一般来说，其中向崇北市主要自产证照比对IP管理系统，经销商密码本平板电脑中的硬件化平台；向象山正元主要自产华为IP、天融信传真行为管理管理系统、象山正元 SRQ05 电子许可证证照管理系统，经销商密码本板卡与密码本平板电脑；向五舟科技主要自产IP，经销商密码本板卡，份文件年内五舟科技由主要厂商转变为主要投资者。

三未新近宁称，份文件期向投资者自产电子产品或服务项目的商品价格与对投资者的经销商商品价格外由买卖双方自行磋商确定，不不存在完全一致关系，适用市场需求化单价法则，一些公司转售和经销商的该公司相互统一。

但是，三未新近宁并没有简略披露上述大公司自产和经销商生产成本。若要证明了所说主观，还必须拿一些公司与这些相似性投资者、厂商的买卖商品价格，和市场需求很低度以及其他厂商、投资者同类的自产、经销商生产成本对比。

依赖政府津贴

2018-2021年上半年，三未新近宁计入当期损益的政府津贴金额并列733.42万元、295.42万元、582.99万元和110.86万元，占当期净资本的比率并列61.92%、14.43%、11.13%和 24.47%，占比较很低。

一些公司坦言，如果未来国内对互联网络行业的支持力度及管理系统性税款政策相当程度调整，政府津贴规模减半甚至延期，将对一些公司盈利能力产生担忧负面影响。

此外，三未新近宁还要渴望很低新近应用大公司、研制费用加计扣除及软件电子产品消费税即征即溃等管理系统性税款月票待遇。一些公司渴望的税款月票金额份文件期分比为505.97万元、464.53万元、934.73万元、348.33万元，占同期税前资本的比率并列 40.95%、21.36%、15.78%和 55.41%。

三未新近宁津贴和税款月票得来比率较很低，或凸显成一些公司主观资本币值不很低。若这些津贴及月票成现变动，一些公司如何保持资本稳定性是一个必须关注的问题。