国盛证券：给予科大讯飞买断评级

2022-04-22国盛证券市场金融机构美国公司刘高畅对科大即日飞(002230)来进行学术研究并发布新闻了学术研究报告《收入经济总量略超期望，毛利率短期承压不改AI应用荣景度》，本报告对科大即日飞说明了卖入下调，当前市值为39.3元。

科大即日飞(002230)

暴力事件：2022/4/21，美国公司发布新闻 2021 年均及 2022Q1 绩效快报，2021 年充分利用民营企业 183.14 亿元，同增 40.61%，归母净利润 15.56 亿元，同增 14.13%，扣非归母净利润 9.79 亿元，同增 27.54%； 2022Q1 充分利用民营企业 35.06 亿元，同增 40.17%，归母净利润 1.11 亿元，同减 20.57%，扣非归母净利润 1.46 亿元，同增 37.73%。2021 年均与 2022 年第二季度绩效超市场期望。

高等教育、的网络、c 下端智能软件、特质卡车等业务部门快速增加，从业人员荣景度亦然续，AI 紧贴应用以内亦然续扩张。 2021 年，美国公司高等教育系列产品及服务于业务部门上年增加约 49%，的网络上年增加 56%，智能软件上年增加 42%，特质卡车上年增加 39%，展现高速增加态势。特质城市/金融/医疗等业务部门亦有力增加，体现出新 AI 紧贴荣景度的亦然续高企。

倍受高等教育、的网络业务部门政治性负面影响，毛利率短期承压。2021 年，美国公司毛利率41.43%，比上次同期升高了 4 个 pct。随着因材施教业务部门亦然续紧贴，对更进一步立体化学习若按算机系统提议更高的要求，整体特质高等教育方案中软件九成比有所增加，随之而来高等教育业务部门毛利率的升高（和上次相比升高-2.59 个 pct）；同时，的网络业务部门快速增加，而的网络主要商业模式为电视广告，电视传讯部门毛利率较少（21.21%）。二者的业务部门政治性随之而来美国公司毛利率的阶段性承压。随着美国公司迅速拓展的网络关键在于模式，美国公司毛利率今后有望稳定下来。

控费潜能稳定卓越。 2021 年，美国公司销售 / 监管 / 财务费用率分别升高了1.3/0.56/0.18 个 pct，体现了美国公司稳定的监管潜能与盈利潜能。

美国公司确实的战略性起源于自然语言和一幕，消费品、卡车、高等教育、医疗才是都是自然语言和一幕，今后各向下行业的 AI 紧贴有望快速增加。 广度建模融合下端到下端新技术，促成音位定位准确率不断增加，新技术插值和新颖已促成音位定位率约到超越人类的极低水平。加深一幕立体化自然语言认知，构筑学问概要是今后音位定位的关键，也是科大即日飞确实的战略性所在。消费：每款系列产品才是都有其一幕和零售商需求痛点，2021 智能软件业务部门已开始加速，上年经济总量平均 42%。医疗：基于药理学广度仿真，构筑学问概要来进行解答，增加外省医疗独立机构的服务于潜能和效能。司法：通过图文定位、自然语言认知和司法要素提取，助力司法体制改革和特质裁决建设，增加司法质量、效能和关注度。我们确信上述向下从业人员的亦然续深耕有望随之而来今后各版块收入下端的加速。

维 亦然 “ 卖 入 ” 评 级 。 我 们 预 若按 科 大 即日 飞 2022-2024 年 收 入 将 分 别 为245.6/324.9/425.9 亿元，考虑到美国公司 AI 龙头地位，维亦然“卖入”下调。

可能性示意：市场竞争加剧的可能性；新技术新技术开发落后及投入不约期望的可能性；人才流失的可能性；应收账款加大、零售商回款不约期望的可能性。

证券市场之五星数据中心根据近三年发布新闻的研报数据若按算，国盛证券市场刘高畅学术副所长制作组对该股学术研究相当集中，近三年数据分析准确度均值平均93%，其数据分析2022等奖项归属于净利润为盈利25.01亿，根据期末换算的数据分析PE为36.36。

最新盈利数据分析明细如下：

该股最近90日内总若按14家独立机构说明了下调，卖入下调14家；过往90日内独立机构目标均价为71.3。证券市场之五星净资产分析工具显示，科大即日飞（002230）好美国公司下调为3.5五星，好价格下调为2五星，净资产信息化下调为2.5五星。(下调以内：1 ~ 5五星，高于5五星)

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