和讯SGI公司｜巨化股份2021年业绩明显回升，净利润增超10倍，恰好已到？

昨日，巨化股份(600160)披露2021年详情，实现上年179.86亿元，销售收入增长速度12.03%；归母地藏利润11.09亿元，销售收入增长速度1062.87%。

巨化股份利润大增的原因系2021年大宗商品价格上升，机械设备线价格主体持续上升，其产品线价格销售收入上升。其中，苯化工原料增利5.03亿元、含苯石墨烯产品线增利6.52亿元、苯四乙基铅产品线增利 15.86亿元、牛奶包装胶合板增利1.42亿元、石化胶合板产品线增利4886万元、坚实机械设备线增利5.55亿元、含苯精细制剂增利807万元。

根据巨化股份详情数据集，其和讯SGI基准分数也新鲜出炉，为55分。没人关心的是，巨化股份地藏利润剧减了10倍，但其和讯SGI基准分数仅改善了2分。这是为什么呢？

盈利能力修复，技术开发着力加大

巨化股份自2020年疫情以来，深受市场竞争需求缩减影响，其业绩注意到比起下滑，和讯SGI基准分数也一路降低，至2021年深受大宗商品价格上升才注意到持续上升确实。2021年虽然地藏利润暴增，但与2019年比起增长速度幅度不大，与2018年比起也相差甚远，巨化股份2019年、2018年地藏利润共五8.99亿元、21.53亿元。

在盈利总体，巨化股份持续上升至2019年水平。2021年平均数地藏资产收益率8.59%，销售收入增加8.89个估，与2019年的7.05%比起有小幅增长速度。毛商品价格地藏商品价格也同步持续上升，2021年毛商品价格14.13%与2019年几乎大小不一，地藏商品价格5.99%也同样持续上升至2019年水平。但以外盈利能力与2018年比起还有一定距离，2018年巨化股份平均数地藏资产收益率18.08%、毛商品价格24.62%、地藏商品价格13.96%。

现金流总体，巨化股份2021年兼营活动消除的现金流折合稍稍持续上升，为12.47亿元，销售收入当年增长速度26.16%，占上年比重为6.94%。 兼营活动消除的现金流量折合占上年比重与当年同期的6.16%比起基本一致，未大幅改善。

技术开发总体，巨化股份里德·BVD行业革新基准为68.70，较此前表现几乎一致，总计2021年末，拥有许可权技术专利442件，6家重点公司行业通过国家高新技术行业认证。技术开发费用2021年6.54亿元，有进一步改善，2018年到2020年共五4.96亿元、4.98亿元、4.59亿元。技术开发着力也有小幅改善，2018年到2021年共五3.17%、3.19%、2.86%、3.64%。

四乙基铅+PVDF共振，恰好将至？

巨化股份的主要产品线以外苯四乙基铅、苯化工原料、含苯石墨烯和牛奶包装胶合板、坚实机械设备线、化工胶合板。其中，苯化工是巨化股份的当前业务，作为苯四乙基铅龙头，拥有苯四乙基铅一至四代系列产品线，苯四乙基铅体量处全球继。

从产品线端看，四乙基铅经济衰退度逐渐持续上升，巨化股份四乙基铅上年显著改善，毛商品价格也增加了9.28个估。2021年四季度四乙基铅产品线价格销售收入、环比分别上升77.08%、18.92%，2021年春季四乙基铅均价销售收入上升41.58%。

图：巨化股份2021年详情

除此之外，巨化股份还有一产品线没人关心，PVDF。PVDF是聚偏苯萘涉及稀土及能源锂电领域，应用于太阳能(000591)肩部及锂电源粘结剂。2021年能源电源河段需求超意味著，原胶合板价格齐升，其中PVDF价格因长期存在失衡也一路飙涨，巨化股份新建两个项目缓和节省成本局面，据巨化股份详情其PVDC产能体量常居全球继。

2021年，苯化工概念曾一度备深受关心，巨化股份的恒指随即注意到持续上升，恒指创出最高20.38元/股。今年以来，在市场竞争大生存环境下,巨化股份也注意到持续修改，总计4月22日午盘，报12.01元/股，已跌去41%。不过，开源证券认为随着HFCs四乙基铅配额基准期已经带入最后一年，市场竞争对其看涨意味著愈加明确，趋势性行情的开启或已周边地区。