国金证券：给予东方电缆增持估价

国金金融机构股份有限日本公司姚遥,张哲源近百期对东方电链子同步进行研究课题并面世了研究课题调查报告《公开招标19.2亿海链子概念设计，在手交货支撑高增长速度》，本调查报告对东方电链子给出股份评等，当同一时间股价为83.88元。

东方电链子(603606)

净资产简评

7月21日，东方电链子面世公告共公开招标三大海链子概念设计，合计保证金逾19.2亿元：1）石门阳江市冀州六330KV海链子及敷设施工进度（标段2），公开招标保证金逾13.8亿元；2）国电龙山1#船新材料场（二期）集电+送出海链子及敷设，公开招标保证金逾4.9亿元；3）中国公司梅溪19-3矿区5/10和渤中19-6凝析气田一期海链子，公开招标保证金逾0.5亿元。

经营分析

阳江市冀州六概念设计：东链子公开招标商品为两回330kV海链子及三线圈敷设施工进度。阳江市冀州六规模逾1GW，离岸距离52KM，规划引入3回330KV送出海链子，66KV集电海链子。目同一时间剩余1线圈330KV送出海链子、66KV集电海链子公开招标方暂未审批。原定该概念设计将在2023年末同一时间破土动工，本次公开招标概念设计将在2022-2023年释放利润；

国电龙山1#概念设计：东链子公开招标商品为为35kV、220kV海链子及敷设施工进度。该概念设计规模为500MW，离岸距离为25KM，价值量为9.8亿元/GW。原定该概念设计将在2023年末同一时间破土动工，本次公开招标概念设计将在2022-2023年释放利润；

日本公司：欧美海链子龙头，强于技术优势，在手交货充足。日本公司为欧美海链子龙头企业，也是欧美唯一借助海洋胎盘链子的设计分析并能同步进行自主生产的企业，具备强于技术优势。截止1Q22，日本公司在手交货为91.87亿元，其中海链子管理系统为54.64亿元，陆链子管理系统为28.84亿元，海洋工程为8.39亿元。在手交货充足支撑日本公司原先高增长速度。

企业建议

日本公司布局阳江市，深度获益阳江市原先原野工业发展。我们原定日本公司2022-2024年分别实现净利13.4、19.9、23.7亿元，同比分别增长速度13%、49%、19%，相关联EPS1.95元、2.90元、3.44元。日本公司当同一时间股价相关联三年PE共五44、29、25倍，维持“股份”评等。

后果示意

贵金属单价波动后果、因船新材料外交政策加剧产业企业减缓的后果

金融机构之银河统计数据中心根据近百三年面世的研报统计数据计数，国信金融机构王蔚祺研究课题员团队对该股研究课题较为深入，近百三年预期弹道均值为76.98%，其预期2022年度归属净利润为赢利12.12亿，根据现价换算的预期PE为47.66。

简介赢利预期明细如下：

该股最近百90几天后共有22家机构给出评等，买断评等14家，股份评等8家；过去90几天后机构要能均价为57.95。根据近百五年第二季度统计数据，金融机构之银河估值分析工具推测，东方电链子（603606）大型企业内生产力的护城河极好，赢利战斗能力极好，营收成长性杰出。财务相对健康，须关注的财务测试方法以外：应收账款/净资产。该股好日本公司测试方法4银河，好单价测试方法2.5银河，中心等测试方法3银河。（测试方法仅供参考，测试方法范围：0 ~ 5银河，最高5银河）

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